DAX versucht sich am Jahreshoch

Die aktuelle Marktlage

Die 20 wichtigsten Industrie- und Schwellenländer wollen vorerst an ihren Konjunkturprogrammen festhalten und die Notenbanken lassen sich mit der Rücknahme ihrer Liquiditätsprogramme ebenfalls Zeit. "Irgendwo muss das ganze Geld ja hin", meinte ein Händler unter Verweis auf die derzeitige Liquiditätsschwemme. Unterdessen sprechen US-Ökonomen vermehrt von einer "Echo-Blase": Nach der geplatzten Kursblase infolge der eskalierenden Finanzkrise bilde sich nun als Reaktion auf die staatlichen Stützungsmaßnahmen eine zweite Blase. Doch für solche Gedankenspiele scheint das Frankfurter Parkett keinen Sinn zu haben. Dort ist man noch vollauf damit beschäftigt, nach anfänglichem Zögern mit der Wall Street gleichzuziehen. Das Problem dabei: Kaum dackelt der Hund hinterher, scheint Herrchen auch schon wieder umdrehen zu wollen. Jedenfalls sind die Käufer bei einem Indexstand von 10.400 Punkten im Dow Jones kaum mehr aus der Reserve zu locken.

Aus der Perspektive der Analysten

Die HSH Nordbank hält das aktuelle Kursniveau für übertrieben und sieht den DAX zum Jahresende bei 5050 Punkten. Ein einsamer Bär inmitten einer Bullenherde, hat man den Eindruck. Denn der überwiegende Teil der Experten setzt auf weiter steigende Kurse – und dankt den Notenbanken für den weit geöffneten Geldhahn. Aber auch die gute alte Tradition der Weihnachtsrallye dient häufig als Argument. Die LBBW beispielsweise beruft sich auf eine Statistik, nach der der DAX zwischen 1980 und 2008 in rund 75 Prozent aller Fälle das Börsenjahr mit freundlichen Kursen ausklingen ließ. Etwas kritischer sieht man die Situation in den USA. Von "voll investierten Pessimisten" ist da die Rede, die alle auf einen "noch größeren Dummkopf" hofften. Das ergibt sich zumindest aus einer Umfrage unter US-Fondsmanagern, die einerseits davor Angst haben, dass sich die Dinge schnell ändern könnten, andererseits aber auch nicht die Hausse verpassen wollten. Man hat Respekt vor den "zittrigen Händen", die derzeit am Parkett das Geld halten.

Musterdepot und Strategie

Es ist einfach zu verführerisch. Adidas hat zum dritten Quartal keine besonders überragenden Zahlen offen gelegt. Der Wert lebt von der Hoffnung auf die Fußball-Weltmeisterschaft 2010 in Südafrika. Den Test des Jahreshochs dürfte der Sportartikelhersteller inzwischen verloren haben. Der Put-Vorschlag mit relativ langer Laufzeit bis Januar 2010: Put auf Adidas der Citigroup (WKN CG6DUR) mit Basis 36 Euro, aktuell liegt der Wert leicht darüber.

DAX am 19. November (13.30 h): 5742 Punkte.